Инвестируя в Ирландии

Контролируемые отрасли промышленности, виды
деятельности и контрольные органы

Многие виды хозяйственной деятельности в Ирландии либо подвергаются регулированию,
либо контролируются властями; основные органы власти указаны в Приложении. В данном
разделе мы обратим внимание на одну из наиболее примечательных историй успеха
в Ирландии за последние 25 лет. Мы расскажем о развитии Международного центра
финансовых услуг.

Международный центр финансовый услуг

С момента основания в Дублине Международный центр финансовых услуг («IFSC»)
превратился в ведущий международный центр, предоставляющий широкий диапазон
финансовых услуг. Развитию IFSC изначально способствовало наличие пакета значительных
налоговых стимулов. Рост центра (на сегодняшний день в его состав входят 250
международных учреждений) повлек за собой увеличение количества сотрудников до 25 000
человек. К настоящему моменту в IFSC обосновалось значительное количество финансовых
учреждений, являющихся мировыми лидерами с широчайшим спектром финансовых
операций в следующих областях:

- инвестиционные фонды;
- банковское дело и финансирование активов;
- управление денежными средствами;
- финансовый лизинг;
- кэптивное страхование;
- управление активами;
- управление и ответственное хранение капитала;
- продажа ценных бумаг;
- секьютиризация.

Ирландский Орган регулирования финансовых услуг («Финансовый регулятор») регулирует
деятельность в сфере предоставления финансовых услуг на территории Ирландии.
Учреждение международной компании, осуществляющей предоставление финансовых услуг
в Ирландии, представляет собой интерес вследствие уникального сочетания ирландской
системы законодательства и регулирования, наличия высококвалифицированных
специалистов и опытной рабочей силы, про предпринимательского менталитета страны,
низкой ставки налогообложения, развитой инфраструктуры и правительственной поддержки
бизнеса.

Более половины из 50 ведущих банков мира работают с IFSC. IFSC предоставляет
стандартные банковские услуги, включая финансирование активов, лизинг воздушных суден,
выдачу международных синдицированных кредитов, выпуск облигаций и краткосрочных
коммерческих векселей, глобальное казначейство, инвестиционно-банковские услуги,
банковское обслуживание корпоративных клиентов, структурированное финансирование,
услуги бэк-офиса, осуществление операций с кредитными картами, управление денежными
активами клиентов и секьюритизацию.

Международная деятельность IFSC по управлению денежными активами включает: меж-
групповое кредитование/финансирование, образование пулов денежных средств, неттинг,
управление денежными активами, ценообразование на рынке, управление рисками,
связанными с валютными курсами и процентными ставками, а также международный лизинг.

Более половины компаний, входящих в состав IFSC занимаются предоставлением страховых
услуг, в частности услуг кэптивного страхования и перестрахования.

Инвестиционные фонды

Инвестиционные фонды являются одним из основных подсекторов сферы международных
финансовых услуг, предоставляемых IFSC. Ирландия представляет целое международное
сообщество инвестиционных фондов и предлагает непревзойденные возможности в качестве
домицилия инвестиционных фондов, а также центра управления, продажи и обслуживания
инвестиционных фондов, размещенных в других странах.
В контролируемых коллективных инвестиционных схемах или фондах могут использоваться
следующие корпоративные и некорпоративные формы:

- паевые фонды;
- инвестиционные компании с переменным капиталом;
- инвестиционные товарищества с ограниченной ответственностью;
- общие договорные фонды.

Некоторые ограничения применяются по отношению к регулируемым инвестиционным
фондам, характеру и распределению инвестиций, а также к использованию производных
инструментов, за исключением случаев, когда они продаются исключительно опытным
инвесторам. Каждый фонд должен также иметь ирландского куратора, в Ирландии должна
выполняться определенная минимальная административная деятельность, а все директора,
учредители, инвестиционные менеджеры, управляющие или генеральные партнеры и лица,
вступающие в должность при их замене, должны быть одобрены Финансовым регулятором.
На каждый фонд налагается обязательство по изданию проспекта эмиссии или меморандума
о размещении ценных бумаг, а также по предоставлению периодических и ежегодных отчетов
Финансовому регулятору.

В Ирландии существует два регулируемых режима функционирования фондов:

- Оргинизация коллективного инвестирования в переводные ценные бумаги («UCITS»),
- Другие коллективные инвестиционные схемы («не-UCITS»).

UCITS

Фонд UCITS должен являться фондом открытого типа и иметь «единый паспорт» для ЕС,
предоставляющий разрешение на продажу акций/паев. Это означает, что после надлежащего
уведомления местных властей, созданный и регулируемый в Ирландии UCITS может быть
публично продан в любом из государств-членов ЕС, а также на Дальнем Востоке, в Латинской
Америке и на Ближнем Востоке, где в последнее время наблюдается повышение интереса.
Вследствие выдвигаемого требования соответствовать единому европейскому
стандарту, UCITS являются наиболее строго регулируемыми фондами. Своим развитием
и достигнутым успехом UCITS обязаны расширению перечня допустимых инвестиций,
включающих инструменты рынка краткосрочных капиталов, банковские депозиты, а также
другие схемы коллективного инвестирования и производные финансовые инструменты.
Усовершенствование законодательной базы в течение последних трех лет открыло перед
UCITS возможность предоставления новых высокоэффективных продуктов, в том числе

стратегий использования заёмного капитала и деривативов. На сегодня UCITS могут
эффективно конкурировать с использованием структурированных ценных бумаг и паевых
продуктов, а также с нерегулируемыми фондами. Примечательно, что такая конкуренция
осуществляется в поле нормативного контроля, соблюдения законодательства и стандартов
прозрачности. Это преимущество не ушло от внимания управляющих хедж-фондами. Они все
чаще рассматривают UCITS как возможность привлечь инвестора, стремящегося получить
наиболее регулируемый продукт.

Другие фонды

Особый интерес другие фонды представляют для руководителей фондов, которые нацелены
на привлечение опытных инвесторов, а именно институциональных и индивидуальных
инвесторов со значительными активами. Определенные виды фондов, использующие более
комплексные инвестиционные стратегии, которые также подвержены более серьезным
рискам, не могут быть учреждены в режиме UCITS, но могут быть основаны в качестве других
фондов. Нормативные требования к другим фондам зависят от специфики инвесторов,
которых подразделяют на три категории в зависимости от целевого инвестиционного рынка: 1.
индивидуальный инвестор, 2. профессиональный инвестор; 3. квалифицированный инвестор
(институциональный/ со значительными чистыми активами).

Фонды квалифицированных инвесторов («QIF фонды») являются одним из наиболее
популярных типов фондов в Ирландии, поскольку они предлагают гибкость в использовании
альтернативных стратегий инвестирования, таких как хедж-фонды, фонды хедж-фондов,
фонды частных акций, инвестиционные фонды недвижимости. QIF фонды открыты только для
определенного круга инвесторов. Минимальный оплаченный акционерный капитал на одного
инвестора для QIF фондов составляет €250 000, существуют также ограничения размеров
инвестирования в QIF фонды:

- Для индивидуальных инвесторов минимальный размер чистых активов составляет €1,25
млн. (за исключением инвестиций в стране основного местопребывания);
- Для институциональных инвесторов, осуществляющих владение или инвестирование на
произвольной основе, минимум составляет €25 млн.
Для удовлетворения потребностей организаторов существующих фондов и привлечения
альтернативных инвестиций ирландский Орган регулирования финансовых услуг
(«Финансовый регулятор») может санкционировать QIF фонды, при наличии заявки на
регистрацию, в течение 24 часов с момента подачи соответствующей документации.

Последние нововведения

Не так давно в Ирландии Законом «О компаниях 2009 г.» (в разделе «Прочие положения»)
были введены новые правила редомицилирования фондов, представляющий ускоренный
процесс перемещения в Ирландию неирландского фонда. Эти правила были разработаны
с целью оказать содействие управляющим существующих фондов в перемещении в
Ирландию основанных за пределами Ирландии фондов. Данный процесс требует подачи
регистрационных документов в ирландский Орган регулирования финансовых услуг с
одновременной подачей заявки Финансовому регулятору на получение разрешения управлять
регулируемым фондом.

В июне 2009 года Европейским Советом Министров была принята Директива «UCITS IV»
(Директива 2009/65/EC) («Директива»), опубликованная 17 ноября 2009 года в Официальном
журнале Европейского Союза. Директива предлагает ряд усовершенствований к
существующему режиму UCITS. Некоторые из внесенных Директивой «UCITS IV» изменений
состоят в следующем:

- Введение системы единого паспорта для управляющей компании, согласно которой
управляющая компания, получившая разрешение на управление UCITS в своем
базовом государстве-члене ЕС, имеет право управлять UCITS, основанными в других
государствах-членах ЕС. За исключением некоторых нацеленных на защиту инвесторов
ограничений, разрешается международное слияние всех типов UCITS; такое слияние
будет признаваться каждым государством-членом ЕС. Такое решение должно
способствовать консолидации внутренних и международных фондов, что предоставляет
возможность объединения в пул всех сделок инвесторов с ценными бумагами и
возможность воспользоваться такими преимуществами как экономия от роста масштаба,
сокращение затрат и увеличение прибыли.
- Директива будет способствовать тому, чтобы фидер-фонды инвестировали свои
средства в единый мастер-фонд в соответствии с условиями функционирования мастер-
фидер фондов.
- Введена новая процедура уведомления «От Регулятора - Регулятору», позволяющая
устранить препятствия административного характера и задержки, связанные с
международным размещением ценных бумаг.
- Новый документ, известный как «ключевая информация для инвестора», являющийся
сводкой стандартной информации, был представлен чтобы заменить упрощенный
проспект эмиссии. Ожидается, что этот документ будет выступать в качестве
неспециализированной информационной справки для инвестора, которая будет давать
ему важную информацию накануне принятия решения об осуществлении подписки.
Данный документ поможет инвесторам принимать своевременные и информированные
решения.
- Введены меры по усовершенствованию процесса коммуникации и обмена информацией
между контролирующими органами и государствами-членами ЕС.

Целью данной Директивы, с учетом изменений, внесенных предыдущими директивами,
является усовершенствование среды функционирования продукта. Способствование
слиянию фондов, совершенствование процедуры международного размещения ценных
бумаг и введение паспорта для управляющих компаний направлены на уменьшение затрат,
экономии от роста масштаба и упрощение процедуры размещения ценных бумаг. Все эти
факторы будут способствовать укреплению позиций UCITS в качестве предпочтительного
вида регулируемого коллективного инвестирования. Срок имплементации Директивы в
национальное законодательство государств-членов ЕС определен июлем 2011 года.